La notícia que els Estats Units i l'Iran poden reprendre les converses han ajudat a calmar el sentiment del mercat a curt termini i els preus del petroli s'han reduït en conseqüència. Però això no vol dir que la situació a l'estret d'Ormuz s'hagi tornat menys greu. Reuters va informar que l'exèrcit nord-americà ja havia rebutjat sis vaixells mercants sota el nou marc de bloqueig, mentre que el trànsit general a través de l'estret es manté molt per sota dels nivells d'abans de la-guerra. En poques paraules, l'estat d'ànim dels titulars s'ha suavitzat, però el mercat físic segueix ajustat.
Això és important perquè Ormuz és un dels punts d'asfixia energètics més importants del món. Segons l'Administració d'informació energètica dels EUA, uns 20,9 milions de barrils diaris de petroli van passar per l'estret durant la primera meitat del 2025. Més important encara per als mercats asiàtics, al voltant del 89% del cru i el condensat que passaven per Ormuz van anar a Àsia, i la Xina, l'Índia, el Japó i Corea del Sud van representar el 74% d'aquests fluxos. En altres paraules, quan Ormuz s'estreny, Àsia sent l'impacte primer i amb més claredat.
Un altre punt important però menys conegut és que les rutes alternatives són massa limitades per substituir Ormuz en la seva totalitat. L'EIA calcula que el gasoducte de l'Est-oest de l'Aràbia Saudita i el gasoducte d'Abu Dhabi dels Emirats Àrabs Units només poden evitar uns 4,7 milions de barrils al dia, mentre que la capacitat de derivació efectiva de l'Iran només és d'uns 0,3 milions de barrils per dia. En contra dels fluxos normals d'Ormuz de més de 20 milions de barrils per dia, aquesta capacitat de reserva és simplement massa petita. Així, fins i tot si algunes càrregues es redirigeixen, el mercat encara s'enfronta a un coll d'ampolla estructural important.
La qüestió ja no és només sobre els costos de transport o la psicologia del mercat. L'EIA va dir a la seva perspectiva energètica a curt termini-d'abril que l'estret d'Ormuz s'ha tancat efectivament al trànsit marítim des del 28 de febrer. També va estimar que els països productors de petroli-que depenen molt de la ruta, com ara l'Iraq, l'Aràbia Saudita, Kuwait, els Emirats Àrabs Units, Qatar i Bahrain, tancaven al voltant de 7,5 milions de barrils per març a 7,5 milions de barrils. 9,1 milions de barrils diaris a l'abril. Aquest és un punt crucial perquè demostra que la interrupció ja s'ha traslladat a una producció perduda real, no només a una logística retardada.
Un altre punt que molts lectors poden passar per alt és que encara que les tensions es refredin, el mercat no pot tornar a la normalitat ràpidament. L'EIA va dir que encara manté una prima de risc en les seves perspectives de petroli perquè la recuperació del trànsit a través d'Ormuz encara deixaria el mercat enfrontant-se als endarreriments dels vaixells cisterna, els ajustos de rutes i el risc de noves interrupcions. També espera que els tancaments tornin a prop dels-nivells anteriors al conflicte només a finals del 2026, la qual cosa significa que aquesta prima geopolítica no és una història d'uns quants dies.
Per aguditzar encara més l'argument, l'Agència Internacional de l'Energia l'ha qualificat com el xoc de subministrament de petroli més gran de la història i calcula que el conflicte ha eliminat uns 1,5 milions de barrils per dia de subministrament mundial de petroli. Al mateix temps, ha revertit les seves perspectives de demanda per al 2026, passant d'un creixement previst de 640.000 barrils diaris a un descens de 80.000 barrils diaris. Aquesta combinació és especialment important: el mercat s'enfronta ara a un xoc d'oferta i als primers signes de destrucció de la demanda causats per l'augment dels preus.
Des d'una perspectiva macro més àmplia, l'FMI també ha plantejat escenaris negatius més greus si el conflicte s'allarga més. En el seu escenari advers, l'FMI assumeix que els preus del petroli pugen un 80% en relació amb la línia de base de gener de 2026 a partir del segon trimestre, el que correspon a un preu al comptat mitjà del petroli d'uns 100 dòlars per barril el 2026, mentre que els preus del gas a Europa i Àsia augmenten un 160% respecte a la línia de base. En un escenari més greu, l'FMI diu que els preus del petroli podrien pujar fins als 110 dòlars el barril el 2026 i els 125 dòlars el barril el 2027, mentre que els preus del gas a Europa i Àsia podrien augmentar un 200% durant el mateix període. Aquestes hipòtesis mostren que les institucions principals no veuen això com un simple esdeveniment-a curt termini. Ho veuen com un xoc que podria afectar la inflació, el creixement i els costos industrials.